Producción de hidrocarburos continúa en mínimos históricos; la calificación de Pemex se mantiene, pero no por su fortaleza: S&P
La secretaria de Energía, Luz Elena González, y el director de Petróleos Mexicanos, Víctor Rodríguez, presentaron una serie de cifras para sostener que Pemex estabilizó su producción, redujo su deuda y mejoró su perfil financiero.
“Compensamos la declinación de los grandes campos de petróleo y gas natural y estabilizamos la producción. En términos anuales, la producción nacional aumentó en más de 122 mil barriles diarios”, afirmó el director de Pemex, Víctor Rodríguez Padilla, en la conferencia matutina de la presidenta Claudia Sheinbaum del 4 de febrero.
Sin embargo, una revisión de los propios datos oficiales de la petrolera, de las agencias calificadoras y de los registros del Banco de México muestra un panorama distinto: la producción de hidrocarburos y de crudo en México continúa en mínimos históricos.
En la conferencia, el titular de Pemex presumió una reducción de 20.1% en la deuda de la empresa; sin embargo, el propio gráfico presentado señala que la cifra correspondiente a 2025 es un estimado y no un dato definitivo. Además, la calificadora Standard & Poor’s no mejoró la calificación crediticia de la petrolera.
Los datos de Pemex confirman que, pese a ligeros repuntes mensuales, 2025 cerró como el año con la producción de hidrocarburos líquidos más baja en 35 años, mientras que la de crudo fue la más baja en al menos 15. A ello se suma que el procesamiento de crudo fue, en promedio, de 1.3 millones de barriles diarios en 2025, y no de 1.5 millones como se afirmó públicamente.
En el plano financiero, Standard & Poor’s confirmó que no elevó la calificación crediticia de Pemex, que se mantiene en ‘BBB’ únicamente por el respaldo extraordinario del gobierno, mientras que su perfil crediticio individual sigue en niveles de alto riesgo (‘ccc+’). Además, de acuerdo a la agencia de calificación crediticia, la supuesta reducción de 20.1% en la deuda se basa en una estimación y no en datos definitivos: al tercer trimestre de 2025, ésta ascendía a un total de 100.3 mil millones de dólares, lo que representa una caída real de sólo 4.6%. A este panorama se suma que 2025 fue el año con mayores envíos de productos petroleros a Cuba en al menos 25 años, lo que confirma un cambio de escala en las exportaciones energéticas del país.
La menor producción de crudo en décadas
Aunque el director de Pemex aseguró que “durante 2025 la empresa estabilizó la producción de hidrocarburos líquidos” debido a un aumento de 122 mil barriles diarios entre enero y diciembre, esta afirmación resulta imprecisa.
Tanto la producción de hidrocarburos líquidos como la de petróleo crudo mantienen una tendencia descendente ininterrumpida desde 2023. 
De acuerdo con la Base de Datos Institucional de Pemex, la producción de hidrocarburos líquidos pasó de 1 millón 616 mil barriles diarios en enero de 2025 a 1 millón 660 mil en diciembre del mismo año, lo que implica un aumento de 44 mil barriles diarios, no de 122 mil como afirmó el director.
En el caso del crudo, la producción avanzó apenas de 1 millón 365 mil barriles diarios en enero a 1 millón 371 mil en diciembre, un incremento de sólo 6 mil barriles diarios. Aun con estas variaciones, los niveles de producción se mantienen muy por debajo de la meta gubernamental de 1.8 millones de barriles diarios de petróleo.
Procesamiento en 2025: 1.2 y no 1.5 mdbd
Victor Rodríguez Padilla, director de Pemex, afirmó también que “el procesamiento de crudo alcanzó 1.5 millones de barriles por día, ya considerando la refinería de Deer Park”.
La refinería de Deer Park está ubicada en Texas, Estados Unidos, y forma parte de las cifras de Pemex aunque no opera en territorio mexicano. Este dato también fue publicado en la cuenta de X de Petróleos Mexicanos.
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Sin embargo, de acuerdo a las propias cifras de la Base de Datos Institucional de Petróleos Mexicanos, el procesamiento de crudo total promedió en 2025 mil 013 barriles diarios de crudo en las siete refinerías que conforman el Sistema Nacional de Refinación (SNR).
Por otra parte, de acuerdo a los últimos datos publicados por Pemex, la refinería de Deer Park procesó un promedio diario de 295 mil barriles, por lo que en 2025, en las 8 refinerías de Pemex se procesó en promedio 1.3 millones de barriles diarios y no 1.5, como dijo el director.
La calificación crediticia de Pemex no responde a su fortaleza: Standard & Poor´s
Durante la conferencia matutina, la secretaria de Energía, Luz Elena González, aseguró que Standard & Poor’s había mejorado la calificación crediticia de Pemex. No obstante, esta afirmación es incorrecta: la agencia no ha realizado ningún ajuste y la petrolera conserva la misma nota de ‘BBB’.
En su reporte más reciente, S&P precisa que esa calificación no responde a la fortaleza financiera de Pemex, sino a la expectativa de un respaldo extraordinario del gobierno mexicano, lo que la iguala a la calificación soberana. La agencia destaca apoyos recientes como la emisión de valores precapitalizados (P-caps) por 12 mil millones de dólares, un vehículo de financiamiento respaldado por el Estado por 13 mil millones y recursos por 9.9 mil millones para la recompra de bonos.
Aun así, el perfil crediticio individual de Pemex se mantiene en ‘ccc+’, reflejo de una estructura de capital insostenible y un desempeño financiero débil. Otras calificadoras coinciden en que el perfil autónomo de la empresa es extremadamente frágil, con flujo de efectivo negativo y alta dependencia del apoyo gubernamental. Además, advierten un deterioro operativo estructural, marcado por la caída persistente de la producción de crudo, y señalan que los apoyos recientes solo alivian la liquidez de corto plazo sin resolver los problemas de fondo.
Asimismo, la propia S&P desmintió públicamente cualquier mejora en la calificación. “No ha habido cambio de calificación de nuestra parte”, confirmó Santiago Cajal, analista de S&P Global, en respuesta a Bloomberg Línea.
La afirmación de que Petróleos Mexicanos redujo su deuda financiera total en un 20.1% se basa en una estimación y no en un dato definitivo.
Asimismo, la afirmación de que Petróleos Mexicanos redujo su deuda financiera total en 20.1% no se sustenta en cifras definitivas, sino en una estimación. Así lo evidencian los propios materiales presentados por la empresa.
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Durante la conferencia matutina, el director de Pemex, Víctor Padilla, aseguró que la deuda de la petrolera disminuyó 20.1% en 2025, al pasar de 105.2 mil millones de dólares en 2018 a 84.5 mil millones de dólares en 2025. Sin embargo, el gráfico mostrado en la misma conferencia señala explícitamente que el dato correspondiente a 2025 es una estimación y no una cifra cerrada.
Si se consideran únicamente datos definitivos, el último registro disponible —al tercer trimestre de 2025— ubica la deuda financiera total de Pemex en 100.3 mil millones de dólares. Esto implica una reducción de 4.9 mil millones de dólares respecto a 2018, equivalente a una disminución de apenas 4.6%, muy por debajo del porcentaje señalado por la dirección de la empresa.
2025: Año con el mayor envío de productos petroleros a Cuba
Víctor Padilla también afirmó en la conferencia matutina que entre crudo y petrolíferos, México vendió a Cuba 496 millones de dólares. Sin embargo, Animal Político encontró que los datos oficiales del Banco de México permiten dimensionar esa cifra en un contexto más amplio.
De acuerdo con Banxico, en 2025 las exportaciones de productos petroleros hacia la isla sumaron 557.9 millones de dólares, equivalentes a entre 9.8 mil millones y 10 mil millones de pesos, lo que coloca a ese año como el de mayores envíos a Cuba en al menos 25 años.
La magnitud del aumento se aprecia al comparar con administraciones anteriores. Durante todo el sexenio de Enrique Peña Nieto (2013–2018), México exportó a Cuba 141.8 millones de dólares en productos petroleros, es decir, alrededor de 2.3 a 2.5 mil millones de pesos acumulados. En términos prácticos, lo enviado en 2025 cuadruplica lo exportado en seis años completos del periodo previo.
La diferencia es aún más clara al observar los promedios anuales. Entre 2013 y 2018, las exportaciones a Cuba promediaron 23.6 millones de dólares por año, cerca de 400 millones de pesos anuales. En contraste, solo en 2025 las exportaciones petroleras superaron los 9 mil millones de pesos, más de 20 veces el promedio anual registrado en ese sexenio, lo que muestra un cambio de escala en los envíos de petrolíferos a la isla.
